1104 경제용어 정리

1. [한상춘의 국제경제읽기] 원·달러 환율 어떻게 움직일까…6대 관전 포인트

 

 

내용 정리

1. 달러가치는 머큐리(펀더멘탈)요인과 마스(정책)요인에 의해 결정됨.
현재 금리인하와 양적완화 진행 중.

2. 브렉시트와 유로 경기는 원달러 환율의 변동성에 큰 영향을 미칠 수 있는 변수.
유럽중앙은행(ECB)가 적극적 금융완화 정책으로 충격을 흡수하고있음. 

3. 한국 내부요인 : 외화수급 여건
외화보유액은 2선 자금까지 합치면 5,400억 달러 이상.
갭티윤 방식으로 추정한 적정외화 보유액 3,800억달러보다 훨씬 상회. 

4. 외국인 자금의 방향.
정체돼 있는 3대 평가사의 신용등급이 상향 조정되거나, MSCI지수 지위가 선진국 예비 명단에 복귀되는 획기적인 평가가 있어야 외국인 자금의 추세적 유입을 기대할 수 있음.

5. 한국 정부의 외환정책.
역전된 미국/한국간 금리로 외국인 자금 이탈과 미국과의 통상마찰이 생길 가능성 높음. 

6. 위안·달러 환율의 움직임. 


용어 정리
갭티윤 방식 : 적정외환보유액을 따지는 세 가지 기준(IMF 방식, 그린스펀·기도티 방식, 갭티윤 방식) 중 가장 넓은 개념

 

캐리 트레이드 

캐리트레이드란 금리가 낮은 통화로 자금을 조달해 금리가 높은 나라의 금융상품 등에 투자함으로써 수익을 내는 거래를 의미한다. 통상적으로는 금리 차 거래의 직접적인 대상이 되는 채권이나 대출자산 등에 대한 투자에 국한되지만, 보다 넓은 의미로는 주식이나 원자재, 부동산 등 수익을 낼 수 있는 다양한 종류의 자산에 대한 투자들을 두루 포괄한다.

 

모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI)지수

MSCI지수는 글로벌펀드의 투자기준이 되는 대표적인 지표로 최초의 국제 벤치마크. 특히 미국계 펀드의 운용에 주요 기준으로 사용되는 지수다. 미국 모건스탠리 증권이 지난 1986년에 인수한 캐피털인터내셔널사에서 작성해 발표한다.

MSCI지수는 전세계를 대상으로 하는 글로벌지수, 특정지역에 한정하는 지역지수 등 국가，산업 및 펀드스타일 등에 따른 다양한 종류의 지수들을 100여개나 제시하고있다．

MSCI지수의 산출기준은 시가총액 방식이 아닌 '유동주식 방식(Free floating)'이다. 시가총액 방식은 정부 보유지분이나 계열사간 상호 보유 지분 등 시장에서 유통되지 않는 주식까지 합쳐 계산해 실제 공개시장에 대한 영향력을 정확히 반영하지 못한다는 단점을 가지고 있다. 유동주식 방식은 정부 보유 및 계열사 보유 지분 등 시장에서 유통되기 어려운 주식을 제외한 실제 유동주식을 기준으로 비중을 계산한다.

 

 

신용평가사

신용평가는 미국에서 주도적으로 발전하면서 세계적으로 전파되었으며 세계적으로 가장 크고 영향력 있는 신용평가사들 대부분이 미국에 뿌리를 내리고 있다. 신용평가에 대한 인식은 1930년대 대공황을 계기로 높아지기 시작했지만, 신용평가기관이 급성장하게 된 것은 1970년대 이 후 정부의 육성정책에 기인한다. 미국에서는 대공황시기에 회사채의 3분의 1이 채무불이행에 빠졌으나, 평가등급이 높은 채권일수록 부도발생률이 낮다는 사실이 알려지면서 신용평가기관의 평가등급은 투자자에게 가치 있는 정보로 인정받기 시작한다.

 

Moody's, S & P 등 영미 계통의 세계적 신용평가기관이 현재와 같이 회사채 신용평가 및 발행 수수료 수입에 의존하여 발전하게 된 것은 1970년대 이후 정부의 보호규제에 크게 힘입은 것이다. 즉 미국의 SEC는 1972년 대형철도회사 Pen Central 등의 파산으로 직접금융시장이 위축됨에 따라 1973년 신용평가 의무규정, 1975년 NRSRO(공인신용평가회사)지정제도를 도입하여 신용평가기관을 적극 육성했다. Moody's, S & P는 1980년대 누적채무국 문제를 배경으로 국채신용평가가 본격화되면서 신용평가시장의 양대 지주로 자리 잡았다. 이들은 특히 90년대에는 국제자본시장의 민간감독자(private sector regulator in the global capital market)로 군림하면서 90% 정도의 시장 점유율을 차지하는 것으로 추정된다. 유럽계 신용평가기관으로서 로컬 및 글로벌 무대에서 활동할 수 있는 것은 Fitch와 합병한 IBCA 정도이나 양자 역시 각각 미국, 영국 국적이다.

 

통상마찰

국가 간 무역 과정에서 서로 간의 입장 차이로 생기는 마찰.